作者 | 颜色
编辑 | 郑瑶
这家老牌药企，涉及交易类、财务类、重大违法类三大风险。
01
老牌药企，密集拉响退市警报
三重退市风险共振
1月19日，长江医药控股股份有限公司（以下简称：*ST长药）发布《关于公司股票可能被终止上市的第九次风险提示公告》。这已是其本月内三度就退市风险发出警示。
企查查信息显示，*ST长药成立于2001年，主营业务覆盖药品零售、生产、批发等领域，目前已被标注为“被执行人”。
*ST长药的退市风险已形成交易类、财务类、重大违法类三大叠加态势。
交易层面，截至1月16日，其股票收盘价报0.54元/股，已连续12个交易日低于1元面值；同期股票收盘市值仅1.89亿元，连续6个交易日低于3亿元，两项指标均已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.2.1条规定的退市预警线。按照规则，若任一指标连续20个交易日不达标，公司股票将被强制终止上市。
3日后，危机进一步升级。
截至1月19日收盘，*ST长药股价进一步跌至0.44元/股，连续15个交易日低于1元面值；市值缩水至1.54亿元，连续9个交易日低于3亿元。距离《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定的“连续20个交易日不达标即退市”红线仅剩5个交易日缓冲期，交易类退市风险进入倒计时。
财务基本面的情况同样不容乐观，2022年-2025年前三季度，*ST长药归属于母公司股东的净利润分别为-0.23亿元、-6.06亿元、-6.28亿元、-2.10亿元；经营活动净现金流量已连续三年为负，累计亏损规模持续扩大。
与此同时，*ST长药存在大量债务逾期，部分债权人已启动诉讼程序，导致多个银行账户被冻结、核心资产遭查封，生产经营与资金周转陷入双重困境。
根据*ST长药2025年12月29日的公告，其及子公司所涉诉讼、仲裁152起，涉案金额合计193211万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产绝对值比例为446%。
更为严峻的是重大违法退市风险。*ST长药此前因涉嫌定期报告财务数据虚假记载，被中国证券监督管理委员会立案调查。
根据监管《告知书》认定的事实，*ST长药2021年至2023年年度报告均存在虚假记载，涉及营业收入、利润总额、净利润等核心财务指标，这一情形已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.5.2条第（六）项规定的重大违法强制退市标准，公司股票或面临因重大违法被强制退市的结局。
02
重整失败
七家药企破产
从业务结构来看，*ST长药曾锚定中医药行业长期增长潜力，其在2024年年报中提到，已在宁夏和湖北建成产业基地，南北呼应，做好中医药上游的品质源头，同时加强与下游高品质客户的合作，为实现亚洲最有影响力的道地药材全产业链供应商的战略目标奠定坚实基础。
但实际经营中这一目标未能完全实现，2025年上半年其营收主要依赖光伏设备与医药批发两大板块，毛利率仅分别增长0.23%和9.12%，盈利能力改善有限；而业务之一的中药饮片营收同比下滑90.88%，毛利率降至-0.05%。
尽管其曾提及业绩驱动因素，控股子公司湖北长江星医药股份有限公司已建立起中药材种植、精细化炮制加工、销售的完整产业链，全资子公司长药良生依托宁夏优质中药材资源快速发展，但这些利好因素未能完全扭转营收下滑趋势。2025年上半年，*ST长药营收为0.71亿元，同比-4.18%。
图片来源：*ST长药2025年半年报
面对多重困境，重整是*ST长药盘活资产、化解危机的关键途径，但这一尝试最终未能成功。
2025年12月29日，湖北省十堰市中级人民法院裁定不予受理十堰市郧胥工贸有限公司对*ST长药的重整申请，决定依法终结*ST长药预重整程序。
同日，十堰中院还裁定终止湖北长江星医药股份有限公司等七家子公司的实质合并重整程序，并宣告这七家公司（湖北长江星医药股份有限公司、湖北长江源制药有限公司、湖北长江丰医药有限公司、湖北新峰制药有限公司、湖北长江伟创中药城有限公司、湖北舒惠涛药业有限公司、湖北安博制药有限公司）破产。
2025年12月30日，十堰中院指定北京天达共和(武汉)律师事务所为长江星等七家公司实质合并破产清算案管理人，刘兆君为管理人负责人。
多重风险叠加下，*ST长药的退市风险进入高发阶段。后续其能否通过合规整改满足上市条件，仍有待观察。
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